Портфель ценных бумаг. Эмиссионный портфель ценных бумаг. Инвестиционный портфель. Степень диверсификации инвестиционного портфеля

Портфель ценных бумаг

Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, которая принадлежит одному физическому или юридическому лицу и выступает целостным объектом управления.

Главная цель формирования портфеля ценных бумаг состоит в достижении наиболее оптимальной комбинации риска и дохода инвестора. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход к максимуму.

В зависимости от принадлежности портфеля различают эмиссионный и инвестиционный портфели.

·  Эмиссионный портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, выпущенных данным эмитентом.

·  Инвестиционный портфель - это ЦБ, принадлежащих инвестору, который вложил в ЦБ свой капитал.

Экономической сущностью инвестиционного портфеля является придание совокупности входящих в него ЦБ таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ЦБ, а возможны только при их целевом комбинировании (сочетании). Основными задачами инвестиционного портфеля являются:

·  обеспечение устойчивого заданного уровня дохода;

·  минимизация риска или удержание его на заданном уровне;

·  снижение операционных затрат;

·  решение специфических задач, постановка которых невозможна вне совокупности ценных бумаг.

К основным факторам, определяющим формирование фондового портфеля, можно отнести:

·  приоритеты целей инвестирования, реализация которых обусловливает выбор конкретного типа инвестиционного портфеля;

·  степень диверсификации инвестиционного портфеля;

·  необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля;

·  уровень и динамику процентной ставки;

·  уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.

Уровень ожидаемого дохода по ЦБ находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки, которая является важной составляющей нормы текущей доходности по финансовым инвестициям. Поэтому риск повышения процентной ставки может вызвать необходимость корректировки фондового портфеля.

Фактор, воздействующий на формирование инвестиционного портфеля, - уровень налогообложения доходов по отдельным финансовым инструментам. Наличие налоговых льгот может создать достаточную мотивацию для включения соответствующих финансовых инструментов в состав формируемого портфеля.

Главный принцип портфельного инвестирования - диверсификация вложений. Чрезмерное увеличение количества разных ЦБ нецелесообразно и может вызвать эффект чрезмерной диверсификации:

·  отсутствия качественного управления портфелем;

·  высоких расходах на поиск ЦБ (расхода на предыдущий анализ и т.п.) и куплю небольших партий ЦБ;

·  купли недостаточно качественных ЦБ (низкий уровень надежности, прибыльности и ликвидности ЦБ) и т.п.

В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией.

Портфель роста формируется из ЦБ, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель — увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ЦБ:

·  портфель агрессивного роста, нацелен на максимальный прирост капитала; в него входят в основном акции быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но могут приносить высокий доход;

·  портфель консервативного роста, формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска; в него входят в основном акции хорошо известных компаний, цены на которые растут не быстро;

·  комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; в него включаются и надежные ценные бумаги и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется.

Портфель дохода формируется из ЦБ, обеспечивающих получение высокого текущего дохода: процентов и дивидендов. Цель — систематическое получение дохода на инвестированный