Государственные и муниципальные облигации. Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Облигации федерального займа (ОФЗ)

Государственные и муниципальные облигации

Облигации выпускаются с целью привлечения денежных средства для покрытия госбюджета и реализации государственных проектов и служат источником финансирования расходов бюджета, превышающих доходы; формой сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

В зависимости от способа выплаты дохода различают:

·  Процентные - доход в виде годового процента, устанавливаемого до номинальной стоимости.

·  Дисконтные - доход в виде разницы между номинальной стоимостью и ценами покупки.

·  Конвертируемые - предусматривают не выплату дохода, а обмен их на новые.

По срокам различают срочные, бессрочные и облигации с правом досрочного погашения. По продолжительности периода: кратко- (до 1-2 лет), средне- (до 5 лет) и долгосрочные (более 5-10 лет).

По надежности облигации делятся на обеспеченные и необеспеченные. Гос. облигации всегда считаются обеспеченными,.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) выпускаются Минфин РФ для финансирования гос. асходов и покрытия дефицита федерального бюджета.

Основными участниками рынка ГКО являются дилеры и инвесторы. Дилерами могут быть только инвестиционные институты и банки, получившие специальную лицензию. Инвесторамимогут быть любые юр. и физ. лица, приобретающие облигации и имеющие право на владение ими. На рынке ГКО ЦБ РФ выполняет функции агента по обслуживанию выпуска; дилера; контролирующего органа.

ГКО выпускаются в безналичном виде, учет осуществляется по специальным лицевым счетам – счетам депо. Каждому дилеру в депозитарии открываются два счета депо:

1)  счет А (на нем учитываются облигации, принадлежащие самому дилеру);

2)  счет В (учитываются облигации, принадлежащие инвесторам, обслуживаемым дилером).

Кроме А и В, в депозитарии дилеру открываются субсчета для операций на вторичном рынке. Каждый дилер один раз в неделю представляет в ЦБ России отчет по своему субдепозитарию.

Местом проведения торговой сессии ГКО является Московская межбанковская валютная биржа. Первичное размещение ГКО осуществляется на аукционе, где дилеры подают собранные от всех желающих заявки на приобретение облигаций. Эмитент определяет цену отсечения. Заявки, которые поступают по данной цене ивыше, подлежат удовлетворению.

Б. Облигации федерального займа (ОФЗ) – первые среднесрочные гос. ЦБ в РФ, выпускались сроком на 1 год и 2 недели, поскольку необходим был срок более года, чтобы ЦБ считалась среднесрочной. Таким образом, Минфин пыталось удлинить сроки государственных заимствований. С августа 1997 г. ЦБ приступил к продаже ОФЗ со сроком обращения более 4 лет.

Владельцами ЦБ могут быть юр. и физ. лица. Эмитент - Минфин РФ, которое утверждает условия всех выпусков. Доход выплачивается один раз в квартал. Проценты по каждому купону исчисляются с даты выпуска облигаций до даты его выплаты вплоть до даты погашения облигации.

При заключении сделок с ОФЗ наряду с выставленной ценой и объемом заявки исчисляется сумма накопленного дохода, которая рассчитывается как часть купонного дохода, пропорциональная времени, на протяжении которого облигация находилась во владении держателя. Покупатель, помимо номинальной стоимости и курсовой надбавки, должен