настоящее время объем и результаты инвестиционной деятельности во многом влияют на темпы развития и экономического роста стран мира. Самым оптимальным инвестированием является создание портфелей ценных бумаг, так как совокупности ценных бумаг можно придать такие инвестиционные характеристики, которые будут недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги. [8 , c.1]
Портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое. [10]
Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.
Две ключевые характеристики портфеля - величина бета (бета-коэффициент), которая характеризует риск, и показатель прибыльности.
Бета-коэффициент (бета-фактор) - показатель, рассчитываемый для ценной бумаги или портфеля ценных бумаг. Является мерой рыночного риска, отражая изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности другого портфеля, в роли которого часто выступает среднерыночный портфель. [5]
Коэффициент бета для портфеля
ценных бумаг является коэффициентом в линейной регрессии
доходности актива за период
относительно
доходности рыночного портфеля за период
.
При этом, в соответствии с формулами расчёта линейной регрессии, данный коэффициент является отношением ковариации рассматриваемых доходностей к дисперсии доходности эталонного портфеля или рынка соответственно [12]:
где
— оцениваемая
величина, для которой вычисляется коэффициент
: доходность
оцениваемого актива или портфеля,
— эталонная
величина, с которой происходит сравнение: доходность портфеля ценных бумаг или
рынка,
— ковариация
оцениваемой и эталонной величины,
— дисперсия
эталонной величины.
Кроме этого, в случае компаний, не
имеющих торгуемых на рынке акций, используется метод расчёта коэффициента ,
основанный на сравнении с показателями компаний-аналогов. Такими компаниями
выступают фирмы из той же отрасли, бизнес которых максимально похож на бизнес
непубличной компании. При расчёте необходимо сделать ряд поправок, в частности,
на разницу в структуре капитала сравниваемых компаний (соотношения долга и
акционерного капитала). [6]
Рассмотрим процесс формирования портфеля ценных бумаг инвестором.
Под формированием портфеля ценных бумаг понимается распределение инвестируемой суммы денежных средств между набором различных финансовых инструментов с их последующей обратной конвертацией по истечению определенного срока и получением некоторой доходности (либо убытка) за счет разницы между инвестируемой и изымаемой суммами.
Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает в себя ряд последовательных шагов, которые представлены на рисунке 1.
Рисунок 1. Процесс формирования инвестиционного портфеля.[13]
Основой для формирования фондового портфеля служат цели инвестора и разрабатываемая на их основе инвестиционная стратегия. Классическими целями инвестора считаются: сохранение капитала; получение дохода; прирост капитала. Сохранение капитала - специфическая цель, для достижения которой используются различные инструменты фондового рынка, пригодные для хеджирования рынков (например, фьючерсы и опционы). Под получением дохода подразумевается получение регулярных (на Западе - в большинстве случаев ежегодных, в России - ежеквартальных) выплат на вложенный капитал в виде процентов или дивидендов. При этом ставится цель получения дохода, превышающего среднерыночную процентную ставку. Прирост капитала обеспечивается за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг. Если цель портфеля - прирост капитала, то регулярные выплаты, как правило, не производятся, а полученные доходы в виде процентов или дивидендов капитализируются. Все эти цели могут комбинироваться в различных сочетаниях.
2. Принципы формирования портфеля ценных бумаг. Классификация портфелей.
Как уже было сказано выше, в основе формирования портфеля ценных бумаг лежат конкретные цели инвестора.
Основная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между доходом и риском для инвестора. Иными словами, соответствующий набор ценных бумаг призван увеличить его доход до максимума и одновременно снизить риск потерь вкладчика до минимума.
Основными принципами построения консервативного (мало-рискового) портфеля являются:
- консервативность,
- диверсификация,
- достаточная ликвидность.
В основе принципа консервативности лежит такое формирование портфеля
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.